油价即将上调

刚过去的交易周(zhōu)（6月9日~6月13日），A股前4天波澜不惊，周五(zhōuwǔ)突然放量下跌。

原因也(yě)很简单粗暴——以色列和伊朗打了起来，受恐慌情绪影响，全球资本市场突然进入“避险模式”，A股也没(méi)例外。

周五当天，原油、黄金、军工等板块(bǎnkuài)顺势走强，一定程度上打断了不少板块原本的上攻节奏，如金融、新(xīn)消费、游戏、传媒等。

而这个(zhègè)周末，相关消息仍在发酵，势必令各方疑虑：

（1）周一开盘，市场的交易(jiāoyì)基调是冲突“加剧”还是“缓和”？

（2）如果按“加剧”来(lái)演绎行情，能持续几天？

看似是“猜大小”的随机(suíjī)事件，其实在历史行情里有迹可循。本文就带大家回顾与当下情况最相似的案例(ànlì)——

3年前俄乌冲突刚爆发时，A股是怎么走的(de)？

（声明：本文意在探讨地缘冲突初期，情绪面主导行情时，市场(shìchǎng)表现(biǎoxiàn)可能存在的一些共性；并不直接(zhíjiē)比较两起冲突本身，也无意预测事件走向。）

2022年2月24日（周四(zhōusì)），俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，俄乌冲突正式爆发。截至目前(mùqián)，冲突仍在持续。

当天起(qǐ)，全球大宗商品开启避险模式。原油、黄金日内收长上影线；随后持续上涨，于当年3月7日、8日见顶(dǐng)回落。

而与大宗商品不同，A股彼时（受冲突引起的）恐慌情绪未(wèi)持续太久(tàijiǔ)。

当天午后，三大指数全线下挫，尾盘部分(bùfèn)资金抄底，创业板指收跌(diē)2.11%。

此后几个交易日，大盘整体在震荡中(zhōng)略有修复。

随即进入3月，在多重(duōzhòng)因素影响下（如美联储加息预期、疫情发酵、北向资金流出等），市场开启新一轮下跌(xiàdiē)，直到当年4月27日见底回升，即“427行情(hángqíng)”。

板块来看，申万二级行业中(zhōng)，油服工程、贵金属、地面兵装三大板块当天(dàngtiān)逆势领涨——与本周五（6月13日）非常相似。

下跌一侧，具体领跌板块差别较大，总体偏消费(xiāofèi)、软科技。

2022年，在冲突爆发后(hòu)的几天(jǐtiān)，A股(Agǔ)油服、贵金属两个板块，随大宗商品价格走势，先走高后回落；而以地面兵装为代表的军工板块，则当天见顶，后续逐步转头下跌。

个股方面，冲突爆发当日，全市场超4000只个股下跌；次日(cìrì)迎来“错杀修复(xiūfù)”，超3300家上涨。在3月大盘开启下跌前，个股情绪整体(zhěngtǐ)良好。

综合上述情况，地缘冲突对A股的短期影响(yǐngxiǎng)，主要有三大规律：

（1）避险情绪主导：冲突初期风险资产(zīchǎn)普遍(pǔbiàn)承压，资金流向石油、黄金、军工等防御性板块。

（2）快速修复性反弹：冲突事件(shìjiàn)发生(fāshēng)后一周内，市场逐步消化利空并反弹。

（3）板块分化(fēnhuà)显著：能源、贵金属、军工等(děng)直接受益于冲突的板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好下降回调。

中长期来看，随着(suízhe)情绪平息，决定走势的仍是政策与经济基本面。

如果你认同这一点，那么当下A股并(bìng)无(wú)可能复刻2022年3月~4月的探底走势。

由此(yóucǐ)展望下周行情，有分析认为，原油、黄金等(děng)大宗商品的表现，主要随冲突局势的加剧和缓和而起伏(qǐfú)；A股对应板块，走势也以跟随为主。

而对(duì)大盘来说，下周一开盘时，无非两种情况，即要么延续本周五的调整格局，要么快速开启超跌修复(xiūfù)；盘中，两种情况也可能发生逆转——毕竟，短线行情存在一定(yídìng)的随机性。

但即便(jíbiàn)周一市场仍以避险为主，随着时间推移，市场重回原有节奏的(de)概率逐步提升，变盘节点也终将出现。

放眼后市，东兴证券研报认为，（沪指(zhǐ)）3400点是一轮中长期慢牛(mànniú)的起点。

从全球视野来看(láikàn)，中国资产重估使得A股具备越来越多吸引力。

从国内政策环境、利率环境以及制度建设(jiànshè)来看，A股资产(zīchǎn)质量和估值环境都有显著改善。

从经济自身周期来看，目前已经到了一轮(yīlún)下行周期的末期。

从时间点来看，7~8月(yuè)是半年报披露期，同时也是关税(guānshuì)谈判的(de)90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策端再次发力，3季度有望成为行情的转折点。

最后，来看下周还有哪些(něixiē)大事。

6月16日（周一）上午(shàngwǔ)10时，国新办举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年(nián)5月份国民经济运行情况(qíngkuàng)，并答记者问。

另据国家统计局网站，会上将发布规模以上工业生产月度报告(bàogào)、固定资产投资(不含农户)月度报告、房地产开发和销售情况(qíngkuàng)月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源(néngyuán)生产情况月度报告。

同日，国家统计局将(jiāng)公布2025年5月(yuè)商品住宅销售价格指数月度报告。

此前数据显示，2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格(xiāoshòujiàgé)(xiāoshòujiàgé)环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。具体来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由(yóu)(yóu)上月上涨0.1%转为持平，二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月(yuè)20日（周五），最新贷款市场报价利率（LPR）将出炉。

2025年5月数据显示，1年期(niánqī)LPR为(wèi)3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

当地时间6月17日至18日，美联储议息会议将(jiāng)举行。

中金公司在近日的研报中称，由于(yóuyú)非农(fēinóng)就业韧性以及关税降温，美联储对于增长的判断可能比3月更乐观。由此，美联储主席鲍威尔在这(zhè)次会议上的态度可能偏鹰，这或让期待美联储降息(jiàngxī)的投资者感到失望。

6月18日至19日（周三周四），“2025陆家嘴(lùjiāzuǐ)论坛”将在上海(shànghǎi)召开。

本届论坛(lùntán)由中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办，由中国人民银行行长与(yǔ)上海市人民政府市长担任共同轮值主席。本届论坛将主题设定为“全球(quánqiú)经济变局中的金融开放合作与高质量(gāozhìliàng)发展”。

6月18日(rì)至20日，GSMA主办的上海世界移动(yídòng)通信大会（MWC上海）将在上海新国际博览中心及浦东嘉里大酒店举行。

获悉，中国移动(zhōngguóyídòng)、中国铁塔、长安汽车、荣耀、华为、联想、中兴通讯(zhōngxīngtōngxùn)等将出席并发表演讲。此外，2025年(nián)世界机器人大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据统计显示，下周A股共有(gòngyǒu)48家公司(gōngsī)限售股陆续解禁(jiějìn)，合计解禁29.14亿股，按(àn)6月13日收盘价计算(jìsuàn)，解禁总市值为454.58亿元。解禁市值居前三位的是：迪阿股份(112.03亿元)、瑞泰新材(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从个股的解禁量看，解禁股数(gǔshù)居前三位的是：冀东水泥(10.66亿股)、瑞泰新材(5.2亿股)、迪阿(ā)股份(3.6亿股)。

下周，中国人民银行公开市场将有8582亿元(yìyuán)逆(nì)回购到期，其中下周一至下(zhìxià)周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时，为(wèi)保持银行体系流动性充裕，6月16日，中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆(nì)回购操作，期限为6个月(182天)。

此外，上海证券(zhèngquàn)交易所和中证指数(zhǐshù)有限公司将于6月16日正式发布上证580指数。该指数从沪市证券中选取市值规模较小(xiǎo)、流动性较好的580只证券作为样本，反映上海证券市场(zhèngquànshìchǎng)市值较小上市公司证券的整体表现。